近日，据中国证监会公布拉卡拉支付股份有限公司(以下简称“”拉卡拉POS机支付)首次公开发行股票招股说明书，拉卡拉支付拟在深圳证券交易所主板发行不超过4001万股新股。创业板占已发行股份总数的40%。 总股本的比例不得低于10%。 如果拉卡拉支付成功上市有望成为a股市场第一家上市的第三方支付机构。

分析人士认为，经过十多年的发展，第三方支付行业已进入成熟发展期。 第三方支付机构上市热潮预计将于2017年和2018年出现。

总的来说，全国有267家第三方支付机构，形成了三个梯队。 支付宝以52.3%的市场份额排名第一，财付通以33.7%排名第二。 两大支付巨头共占86%，形成第一梯队。 八家知名支付公司：拉卡拉支付、易宝支付、联动优势、连续支付、平安支付、百度钱包、京东支付、快钱占13%，形成第二梯队。 其余200张支付许可证的市场交易量仅占1.4%，大部分处于无业务状态，形成第三梯队。

拉卡拉POS机支付可以说是继支付宝和财付通之后的第三大支付巨头。 拉卡拉pos机占有相当大的市场份额，线下POS机(企业支付)数百万台。 但现在二维码支付在线下流行，拉卡拉支付未来市场份额的增减还不得而知。

能否顺利上市？ 您将面临什么样的支付风险？ 这些仍然是未知数。

此外，拉卡拉支付招股说明书中提到的“风险因素”也在一定程度上揭示了整个第三方支付行业的风险(拉卡拉支付为例）。

五种一般风险

事实上，今年以来，央行副行长范一飞多次提到支付风险。

3月13日，在第十二届全国人民代表大会第五届会议“金融改革与发展”主题新闻发布会上，范一飞表示，近年来非银行支付机构积累了一些问题和风险，供过于求，组织内部控制薄弱，风险管理放松，消费者保护不足。 要化解前期积累的风险，加强基础设施建设，加强监管。

同月17日，范一飞在央行支付结算视频会议上强调，2017年将坚决保持支付领域没有系统性风险的底线，继续加强监管，保持严格的支付结算体系。严厉打击各种市场混乱和违法行为。 高压情况阻碍了市场混乱的反弹。

所谓支付系统风险，是指影响支付系统平稳运行的各种不利因素的不确定性。 国际清算银行《重要支付系统核心原则》认为，支付系统存在以下风险：

一是信用风险。 系统中的一方在到期或未来任何时候都不能完全履行其全系统义务的风险。

二是流动性风险。 系统中的一方可能有足够的资金在到期后的某个时间支付其全系统债务，但在预期时间没有足够的资金偿还其全系统债务的风险。

三是法律风险。 不合理的法律框架或法律不确定性导致或加剧信用或流动性风险的风险。

四是操作风险。 操作因素，如技术故障或操作错误造成的风险，会导致或加剧信用风险或流动性风险。

五是系统性风险。 参与者无法偿还债务或系统本身中断带来的风险可能导致其他系统的参与者在到期时无法偿还债务。 这种破坏可能会导致更广泛的流动性和信贷问题，从而威胁到系统稳定性或金融市场稳定性，形成多米诺骨牌效应。

政策监管风险

自第三方支付行业兴起以来，央行逐步加强监管，整个支付行业进入大洗牌期。

央行原发的270家第三方支付机构中，有3家已被央行取消支付许可证。 在央行三次续签结果中，共要求10家支付机构合并。 央行官网更新已有两家支付机构完成。 此外，为了防范金融风险，央行等监管机构加强了对第三方支付机构的政策监管，加强了对第三方支付机构违规行为的处罚。

据零一财经不完全统计，截至目前，共有45家支付机构受到央行处罚，处罚总数达67家。 其中拉卡拉支付，亿宝支付有限公司(以下简称“亿宝支付”)被处罚4次，最高罚款4236.9万元。 以下是一些因违反准备金相关管理规定而受到央行处罚的第三方支付机构。

其中，拉卡拉POS机支付三次被央行处罚。  2016年12月22日，拉卡拉支付中央银行警告安徽分行违反银行卡收单业务相关法律制度；  2016年3月17日，拉卡拉支付宁波地区银行卡收单业务因未实行特约商户实名制而暂停一年； 可疑交易需要报告。

特别是自1月13日央行要求支付机构集中存储客户备付金以来，第三方支付备付金引发了激烈的讨论。

各类监管机构逐步严格规范第三方支付行业形成的“潜规则”，大力打击挪用资金等违法行为，防止支付机构以“利差”为主要盈利模式。

市场竞争加剧的风险

央行副行长范一飞指出，第三方支付市场供过于求，行业竞争过度。  267家第三方支付机构同质化程度高，市场竞争激烈，导致同行竞争过度，利润下降。 此外，由于央行不再发放新的支付许可证，大公司通过购买支付许可证进入拥挤的支付市场，如美团收购钱袋宝、万达收购快钱等。  。 据《中国商业新闻》报道，目前支付许可证的市场大致如下：全国收单许可证价格为5亿元，地区收单许可证价格也为2亿至3亿元； 互联网支付许可证起价3亿元； 各种营业执照的“全牌照”报价甚至可以高达10亿元。

据说滴滴以4.3亿元全资收购易久福。 很多业内人士认为交易价格太低。

近日，有消息称，国美已完成对持牌机构银盈通70%股权的收购，价格约5亿元。 银盈通牌照价格已超过7亿元，仅包括互联网支付（全国）、发行和接受预付卡(仅限北京、山西、云南、贵州)。

目前，第三方支付行业正处于快速发展时期。 随着行业监管政策的逐步完善、新技术的不断出现、市场上提供类似产品或服务的企业数量的增加，第三方支付行业的竞争环境发生了重大变化。

支付行业升级的风险和支付方式的变化

随着移动互联网的快速发展，新兴支付技术的升级和大众消费模式变化带来的新应用场景、二维码支付、智能POS、迭代产品如NFC支付、穿戴支付、生物识别支付等不断涌现。应运而生。 新的支付技术可以更好地处理交易支付，为积累零售客户提供解决方案。 以支付宝和移动支付为代表的新兴移动支付方式正在改变用户实现支付的访问方式。 传统的支付媒介被新的支付方式所取代，成为更好地处理交易支付、积累零售客户的解决方案。

例如，区块链技术与支付的结合，有人认为区块链是一种分散、可靠、实时确认交易的分布式账本技术，无疑是对金融清算和结算业务最具颠覆性的打击。 性的。

3月10日，央行行长周小川在第十二届全国人民代表大会第五届会议“金融改革与发展”主题新闻发布会上强调，通过科技手段支持金融企业提高支付效率。

新兴的支付技术和场景促进了支付行业的产业升级和商业模式的更新迭代，这对包括拉卡拉在内的第三方支付企业提出了新的挑战。 但如果拉卡拉不能适应行业技术创新和迭代商业模式的变化，不能根据新兴支付技术的发展不断更新和升级业务和产品，不能保持市场环境的综合服务能力，其市场竞争力和公司业绩将受到不利影响。

银联约束商户违规经营的风险

中国银联是第三方支付行业的转账清算机构。 除了负责交易信息的传输和资金的清算外，还管理和限制收单机构的日常运作。 中国银联有权对收单机构实施业务限制，包括收回手续费差额、业务运营限制等。

拉卡拉支付通过自我推广和商户拓展服务机构开发特殊商户，部署终端设备，完成终端网络接入，开展收单业务。 一些商家可能会发展服务机构和签约商家，这可能会导致受中国银联业务限制和发卡机构日常运营影响的风险。

不排除随着商家规模的不断扩大，如果公司未来未能及时调查可疑交易，可能会受到银联的限制，从而对公司的日常运营产生不利影响。

信用卡套现等风险事件导致公司面临央行处罚的风险

信用卡套现是指持卡人不通过法定程序提取现金，而是通过其他方式提取信用额度内的资金，不支付银行取款费的行为。 如果公司未能有效实施特殊商户实名制度，交易监控不到位，或风险事件处理不力，信用卡套现等风险事件，可能面临风险，受到中国人民银行的处罚。

不排除未来随着公司业务规模的扩大，如果可疑交易不能及时调查，可能会受到央行的处罚，从而对公司的日常经营产生不利影响。

技术和信息安全风险

技术风险主要是指计算机系统、数据库、网络安全等相关方面的风险，如数据保密、系统和数据完整性、客户身份认证、数据篡改等。 技术风险主要涉及银行在线银行系统、第三方支付平台和商户业务处理系统的稳定性、可靠性和安全性。 相关技术和后台系统可能不稳定、安全运行，可能导致木马病毒入侵、客户支付信息泄露、系统崩溃、交易失败等。

个人支付习惯的改变导致个人支付业务下降的风险

随着在线支付技术的普及，在个人支付业务领域，用户的习惯逐渐从线下信用卡支付转变为在线支付。

如果公司未能提高个人支付业务的盈利能力，则不排除个人支付业务下滑的风险。

说到这里，我们回来了拉卡拉POS机支付的上市。

2016年，拉卡拉支付决定重组西藏旅游上市。  2016年2月16日，西藏旅游宣布，公司计划以110亿元收购联想控股、孙陶然等46家交易对手持有的拉卡拉100%股权。 收购完成后，拉卡拉创始人孙陶然、孙浩然将成为公司的实际控制人。 当时西藏旅游表示，此次收购不构成借壳上市。 然而，涉嫌避免后门的交易一再受到交易所的质疑。 同年6月，西藏旅游宣布重组失败，拉卡拉上市梦想破灭。

2016年10月，拉卡拉POS机分为支付集团和考拉金融服务集团两大板块，并宣布前者分别在a股上市，拉卡拉支付重启上市之路。